全球指數公司地圖：MSCI／FTSE／S&P／ICE／Nasdaq／恒生／臺灣指數公司各管什麼，你的 ETF 追的是誰

到這裡，你已經知道指數是「公司編的商品」。最後一步，是把這些公司攤成一張地圖——因為你手上每一檔 ETF，背後都連著其中一家。查清楚你追的是誰，你就知道你買的那個「市場」，是被誰、用什麼尺量出來的。

一句話結論：全球的指數其實掌握在少數幾家公司手上——光美股 ETF 就有大約五家包辦約九成。台灣投資人最常碰到七家：MSCI、FTSE Russell、S&P Dow Jones、ICE、Nasdaq、恒生指數公司，加上本土的臺灣指數公司（TIP）。而最反直覺的一條是：你以為最本土的「臺灣50指數」，其實是英國的富時（FTSE）跟證交所合編的。知道你的 ETF 追誰、那家是什麼風格，你就從「買一個名字」升級成「知道那個名字背後站著誰」。

這是「指數是誰編的？」系列的最後一篇。前面拆了指數怎麼編、怎麼變主動、編的人怎麼賺錢；這一篇給你一張可以隨時回來查的地圖。

七家指數公司地圖：你的 ETF 追的是誰

指數公司	是誰／定位	旗艦指數	你手上追它的 ETF（例）
MSCI	美國；全球機構法人的 benchmark 之王，約 18 兆美元資產以它為基準	MSCI ACWI（全球）、MSCI World（已開發）、MSCI 新興市場、MSCI 各國與 ESG 系列	元大 MSCI 台灣（006203）；大量海外型、ESG 型
FTSE Russell	英國，倫敦證交所集團（LSEG）旗下	FTSE All-World、FTSE 100、Russell 2000、FTSE 臺灣50	元大台灣50（0050）、富邦台50（006208）、富邦科技（0052）；Vanguard 的 VT／VWRA
S&P Dow Jones Indices	美國，S&P Global 旗下	S&P 500、道瓊工業指數（DJIA）	元大 S&P500（00646）
ICE（洲際交易所）	美國，紐約證交所（NYSE）母公司；ICE FactSet 客製系列	ICE 固定收益指數、ICE FactSet 各式客製指數	中信關鍵半導體（00891）、富邦台灣半導體（00892）、中信上游半導體（00941）
Nasdaq	美國	NASDAQ-100、費城半導體指數（PHLX SOX，2008 併入 Nasdaq）	富邦 NASDAQ（00662）、國泰美國費城半導體（00830）
恒生指數公司	香港，恒生銀行（匯豐集團）子公司	恒生指數（HSI）、恒生中國企業指數（HSCEI）、恒生科技指數	富邦恒生國企（00700，追 HSCEI）
臺灣指數公司（TIP）	台灣，證交所 2016 年成立的子公司	「特選」客製系列	新光台灣半導體30（00904）、兆豐台灣晶圓製造（00913）
（證交所 TWSE 自編）	台灣官方，非「指數公司」但自編指數	加權指數（TAIEX）、電子類加權股價指數	元大電子（0053，追電子類加權指數）

一句話記法：海外市場，你追的多半是美國三大（MSCI／S&P／FTSE 系）或 Nasdaq、恒生；台股，你追的是 FTSE×證交所合編、證交所自編、或 TIP 客製這三種。

再說一次那個冷知識：台灣50 是英國富時編的

因為這是整個系列最反直覺的一條，值得攤開來坐實。

0050 與 006208 追蹤的指數，正式全名是「富時臺灣證券交易所臺灣50指數（FTSE TWSE Taiwan 50 Index）」。它是英國的富時（FTSE Russell）與台灣證交所，自 2002 年 10 月起合編的一個指數——選取台股市值最大的 50 家公司，約占台股七成市值。它掛著「富時（FTSE）」的名字不是巧合，是因為它真的是 FTSE 一起編的。

同樣地，富邦科技（0052）追蹤的「臺灣資訊科技指數」，正式名是「FTSE TWSE Taiwan Technology Index」，也是 FTSE 跟證交所合編的。

那證交所自己編什麼？加權指數（TAIEX）——那個每天新聞報「台股收在幾點」的指數——是證交所自編、免費、全體市值加權的全景指數；還有各類股指數，例如元大電子（0053）追的「電子類加權股價指數」。所以下次有人跟你說「台股指數」，你可以反問一句：哪一個台股指數？是證交所自編的加權指數，還是富時合編的台灣50，還是 TIP 客製的某檔特選？ 這三者出自不同編製者、量的是不同的東西。

同一個市場，不同指數公司給你不同版本

指數公司不同，同一個「市場」會被切成不同的樣子。幾組實用的對照：

買美股大盤：S&P 500（S&P Dow Jones 編，只有 500 家大型股，約占美股八成市值）vs. VTI 追的 CRSP 美國全市場指數（近 3,500 檔、含大中小型，幾乎買下整個美股；CRSP 源自芝加哥大學，2026 年初併入晨星 Morningstar）。都叫「買美股」，一個只買大的、一個大小通吃。
買台股大盤：FTSE 臺灣50（0050／006208，最大 50 家）vs. MSCI 台灣指數（元大 MSCI 台灣 006203，MSCI 的選股與權重方法不同，成分數也不同）。都叫「買台股大盤」，內容不會一模一樣。
買台灣半導體：同樣是 ICE FactSet 家族，就有中信關鍵半導體（00891）、富邦台灣半導體（00892）、中信上游半導體（00941）三個不同版本，各切各的；再加上 TIP 編的 00904／00913，光台灣半導體就有一整排彼此不同的指數。這一題我單獨寫過：四檔台灣半導體 ETF 買到完全不同的東西。
買 Nasdaq 科技：NASDAQ-100（富邦 NASDAQ 00662，前 100 大非金融）vs. 費城半導體 SOX（國泰美國費城半導體 00830，30 檔半導體）——都是 Nasdaq 家族，範圍天差地別。

這就是為什麼「我要買美股／台股／科技」這句話其實還沒把話講完——講完的那半句，是「用哪家指數公司的哪個指數」。

一個古怪的老指數：道瓊的「價格加權」

順帶認識一個反面教材，你會更懂「編法有多重要」。

道瓊工業指數（DJIA） 是全世界最有名的指數之一，1896 年就創立了。但它用一種今天幾乎沒人會採用的古怪編法——價格加權：不是看公司市值大小，而是看股價高低。股價 500 美元的公司，對指數的影響力就是股價 50 美元公司的十倍，哪怕後者的整體市值大得多。這在邏輯上很奇怪（股價高低跟公司大小根本沒有必然關係，還受股票分割影響），純粹是 1896 年計算工具簡陋留下來的歷史包袱。它至今還在，只因為它夠老、夠有名。

這正好反證了這個系列的核心：指數不是自然法則，是人在特定時空下做的設計選擇——連道瓊這種等級的指數，編法都可以是「不合理但沿用至今」。你更沒有理由把任何一檔 ETF 的指數，當成不容質疑的中立真理。

誰是「市場標準」，就由這幾家決定

最後看一眼這個產業的體質，你會更理解前一篇講的「生意經」為什麼那麼好賺。

指數產業高度寡佔：光是美股 ETF 市場，就有大約五家指數公司（S&P Dow Jones、CRSP、FTSE Russell、MSCI、Nasdaq）包辦約九成，其中 S&P Dow Jones 一家就超過五成。MSCI 約有 18 兆美元、FTSE Russell 約有 19～20 兆美元的資產以它們為基準。當這麼多錢都掛在少數幾家的指數上，它們事實上就成了「市場長什麼樣」的定義者——你買的是「美股」還是「S&P 眼中的美股」，某種程度上，是同一件事。

這不是要你恐慌，而是要你清醒：你買 ETF 時交出去的信任，最終停在這幾家指數公司身上。 認得它們、知道各家的風格與偏好，是被動投資人少數該做的功課之一。

怎麼用這張地圖

買任何一檔 ETF 前，花三十秒查一件事：它追蹤的指數，全名是什麼、是哪家指數公司編的？（通常寫在投信官網的產品頁或公開說明書）。查到之後：

看到 FTSE／S&P／MSCI／Nasdaq／恒生：多半是全球通用的標準指數，中立性較高（但仍要看它切的是哪個範圍）。
看到 TIP「特選」或某投信客製：亮黃燈，回去用被動雙問檢查它是不是把被動悄悄做成了主動。
想知道各國市場實際長怎樣、龍頭多集中：對照全球股市結構地圖系列的市值排名——台股、美股、日本、中國。

看懂了指數是誰編的、各家管什麼，你就擁有了這個系列想給你的那張地圖——不是明牌，是讓你自己看懂市場的一副眼鏡。

FAQ

Q：全世界主要的指數公司有哪幾家？ A：機構法人層級最大的是三家——MSCI、S&P Dow Jones Indices、FTSE Russell；再加上 Nasdaq、ICE、以及地區型的恒生指數公司（香港）、臺灣指數公司 TIP（台灣）。光美股 ETF 就有約五家包辦九成，是一個高度寡佔的產業。

Q：台灣50指數到底是不是證交所編的？ A：是「合編」，不是證交所單獨編。正式名稱是「富時臺灣證券交易所臺灣50指數（FTSE TWSE Taiwan 50 Index）」，由英國富時（FTSE Russell）與台灣證交所自 2002 年 10 月起共同編製。證交所自己單獨編的是加權指數（TAIEX）和各類股指數。

Q：同樣買台股大盤，0050 和元大 MSCI 台灣（006203）有什麼不同？ A：0050 追 FTSE 臺灣50指數、006203 追 MSCI 台灣指數，兩家指數公司的選股標準與權重方法不同，成分股數與細部權重也就不同。方向上都是「買台股大型股」，但不是同一份名單。買之前值得看清楚各自追的是哪家的指數。

Q：為什麼道瓊指數用股價加權，不用市值？ A：純粹是歷史包袱。道瓊 1896 年創立時計算工具簡陋，用股價相加最簡單；市值加權是後來才成為主流的。今天幾乎沒有新指數會用價格加權，道瓊還在用只是因為它夠老、夠有名。這也說明指數編法是歷史與選擇的產物，不是自然法則。

本頁專屬提醒：本頁為研究筆記，非投資建議。文中提及之指數公司、指數與 ETF 均為「指數由誰編製、如何歸屬」之機制說明範例，不構成任何買賣推介；各指數之編製者、成分與規則以指數公司與投信官方公告為準，指數公司之股權與併購狀態亦可能隨時間變動。是否適合投資，請自行評估或諮詢合格專業人士。

延伸閱讀——本系列：指數是誰編的？（系列主文）、四檔台灣半導體 ETF 買到不同東西、當指數公司開始客製，被動就悄悄變主動、指數公司的生意經；各家指數的實測：0050（FTSE 台灣50）定期定額、00646（S&P 500）、00662（NASDAQ-100）、00700（恒生國企）、台灣 ETF 地圖；各國市場結構：台股、美股、日本、中國市值排名。